Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) nâng khuyến nghị từ nắm giữ lên mua đối với cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) dựa trên giá mục tiêu mới nhất là 32.000 đồng/cổ phiếu (upside 22% so với giá đóng cửa 25/8/2025) sau điều chỉnh cổ tức.
BSC nâng hệ số mục tiêu với phương pháp P/B và P/E lên lần lượt 1.6x và 8.5x, nhỉnh hơn so với mức +1 độ lệch chuẩn từ trung bình quá khứ. Trong giai đoạn nới lỏng tiền tệ hiếm thấy như hiện nay và toàn ngành ngân hàng được nâng chấp nhận định giá, BSC cho rằng, mức hệ số mục tiêu này vẫn thể hiện tinh thần thận trọng.
Luận điểm đầu tư: Nền tảng khách hàng lớn nhất ngành đi cùng hiệu quả từ việc chuyển đổi số đã được chứng minh. Đây là điều kiện cần để gia tăng tỷ lệ CASA một cách bền vững (cạnh tranh top 1). Trong bổi cảnh cạnh tranh trong ngành ngày càng quyết liệt, MBB có vị thế thuận lợi để duy trì NIM vượt trội cũng như tối ưu hiệu quả hoạt động.
Triển vọng duy trì cả tốc độ tăng trưởng tín dụng lẫn ROE cao đầu ngành. Trong 3 năm tới, chúng tôi dự báo MBB duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng đạt trung bình gần 26%/năm so với bình quân hệ thống đạt 15%. Kể cả khi đó, trung bình ROA và ROE được dự báo lần lượt đạt >1,9% và >20%/năm, không chỉ vượt trội so với ngành mà còn thuộc nhóm dẫn đầu trong các ngân hàng lớn.
Định giá còn hấp dẫn so với một số ngân hàng cạnh tranh, chờ đợi 1 số catalyst ở phía trước. Dựa trên số lượng cổ phiếu bình quân sau đợt chia cổ tức cổ phiếu 32% mới đây, MBB đang có P/B FY+1 = 1.3x, thấp hơn CTG 1.4x, BID 1.5x, TCB 1.5x, VPB 1.6x.
BSC điều chỉnh tăng lần lượt 1,6% và 1,.4% đối với dự báo lợi nhuận trước thuế 2025F và 2026F của MBB lên 32.800 tỷ đồng (tăng 14% so với năm trước) và 39.500 tỷ đồng (tăng trưởng 20%). Trong đó, các cấu phần ghi nhận điều chỉnh đáng kể nhất bao gồm thu nhập ngoài lãi và chi phí trích lập, trong khi dự báo NIM và tăng trưởng tín dụng không có thay đổi đáng kể. Xin nhắc lại, mục tiêu lợi nhuận trước thuế tập đoàn trong 2025 đã trình ĐHCĐ là 32.000 tỷ đồng (tăng trưởng 11%). BSC cho rằng, mục tiêu phấn đấu nội bộ có thể đâu đó ở mức tăng trưởng 15%.
Theo Công ty Chứng khoán DSC, Quý 2/2025, Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) ghi nhận doanh thu 4.982 tỷ đồng (+1% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) 126 tỷ đồng (+15% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, doanh thu của VTP đạt 10.024 tỷ đồng (+4% so với cùng kỳ năm trước) và LNTT 214 tỷ đồng (+17% so với cùng kỳ năm trước), hoàn thành lần lượt 48% và 42% kế hoạch năm.
Nhìn chung, KQKD nửa đầu 2025 duy trì đà tăng trưởng tích cực bất chấp tác động từ chính sách siết chặt hàng lậu và hàng giả từ tháng 5/2025. Trong nửa cuối năm, VTP được kỳ vọng hưởng lợi từ nhu cầu mùa vụ cao điểm, đặc biệt trong các dịp lễ lớn.
DSC duy trì dự phóng KQKD 2025 của VTP với doanh thu 22.575 tỷ đồng (+9% so với cùng kỳ năm trước) và LNTT 538 tỷ đồng (+11% so với cùng kỳ năm trước). DSC đánh giá VTP có thể hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2025 đã đề ra bao gồm đóng góp tiềm năng của Công viên Logistics Viettel Lạng Sơn.
Sử dụng phương pháp định giá DCF và P/E tỷ lệ 70:30, DSC duy trì giá mục tiêu năm 2025 của VTP là 122.600 đồng/cổ phiếu.
Bình luận (0)
Phiên tăng 26/8 giúp VN-Index tiến gần mức đỉnh đã thiết lập trước đó và với đà tăng như thì khả năng sẽ vượt để kiến tạo mức đỉnh mới. Tuy vậy, nếu thanh khoản không cải thiện thì mức đỉnh mới khó được duy trì. Vì vậy, nhà đầu tư nên tiếp tục thận trọng, hạn chế mua đuổi trong phiên hôm nay 27/8.
